Comment valoriser son entreprise ?

​La​​ valorisation de l’entreprise est utile dans de nombreuses situations, mais surtout lorsqu’il s’agit de vendre l’entreprise ou ses actions ou d’attirer un investisseur. Sa préparation fiable aide à obtenir de meilleures conditions de transaction, car lors des négociations, elle vous permet de vous fier aux faits et non aux sentiments ou aux émotions.

Qu’est-ce que la valorisation ?

L’évaluation d’une société n’est rien de plus que la détermination de la valeur réelle de l’ensemble de l’entreprise à l’aide de méthodes sélectionnées qui utilisent les informations et les données financières disponibles. La valorisation d’une entreprise est un ensemble d’actions qu’un évaluateur professionnel effectue afin de fournir une opinion raisonnable sur la valeur de l’entreprise à une certaine date en unités monétaires. L’expert analyse les activités financières, organisationnelles et technologiques de l’entreprise. Il examine la dynamique, et tire des conclusions sur les perspectives de développement et la position parmi les concurrents.

Valoriser son entreprise

Les entreprises modernes ont une structure complexe. Aux immobilisations corporelles qui ont une valeur bien précise (bâtiments, matériels, véhicules, matériels spéciaux, stocks, constructions en cours, terrains…), s’ajoutent les immobilisations incorporelles, comme :

  • les droits d’auteur,
  • les marques déposées,
  • le fonds de commerce de l’entreprise,
  • les brevets technologiques,
  • les licences.

Chaque unité d’actifs contribue au développement de l’entreprise. Par conséquent, les approches d’évaluation de la valeur d’une entreprise doivent être complètes. Un expert compétent calcule ce qui semble impossible à calculer. L’analyse est complétée par des indicateurs financiers et économiques spécifiques dérivés de formules mathématiques. En conséquence, la valeur objective apparaît.

Pourquoi valoriser son entreprise ?

Une question de bonne volonté

Il n’y a pas si longtemps, les propriétaires ou la direction d’une société n’effectuaient une évaluation que dans les cas où cela était une exigence obligatoire (formalité juridique). Cela arrivait notamment :

  • En cas de litiges sur la valeur de l’imposition ;
  • En cas de fusion, acquisition, liquidation et autres types de restructuration ;
  • Dans les transactions portant sur des biens nationaux, régionaux ou municipaux ;
  • En cas de règlements de transactions avec des actions ;
  • En cas de rachat d’actions aux actionnaires ;
  • Lors de la vente d’une société ou de ses parts ;
  • En cas de conversion de titres émissifs en actions ;
  • En cas d’émission supplémentaire d’actions ;
  • Pour calculer le montant de la police d’assurance de l’entreprise.

Cependant, la formalité juridique a été progressivement remplacée par la « bonne volonté ». Il y a eu une prise de conscience croissante dans le monde des affaires qu’il est impossible de développer une entreprise sans comprendre sa valeur réelle sur le marché.

Un élément essentiel à la prise de décision

L’évaluation financière d’une entreprise est un avantage tangible, quels que soient l’envergure de l’entreprise, sa taille, la forme de propriété et la longévité de sa présence sur le marché. Connaissant la valeur réelle des actifs, la direction est en mesure de prendre des décisions efficaces. 

En particulier, la valorisation de l’entreprise permet de :

  • Améliorer les méthodes de gestion de l’organisation ;
  • Elaborer des plans d’affaires basés sur des indicateurs réels et non supposés ;
  • Mener à bien la réorganisation de l’entreprise ;
  • Investir dans des projets solides ;
  • Effectuer des transactions d’achat et de vente en tenant compte des prix réels ;
  • Evaluer la solvabilité de l’entreprise et la possibilité d’utiliser des biens en garantie.

Les décisions qui seront prises à la suite de la valorisation sont parfois inattendues et radicales. Ayant découvert qu’un certain nombre d’objets du bilan de l’entreprise sont inefficaces ou redondants, le dirigeant peut s’en débarrasser. Par exemple, vous pouvez passer à l’utilisation d’entrepôts ou de main-d’œuvre loués si cela est plus rentable que d’entretenir vos propres bâtiments et installations et de payer les employés pendant la saison morte pour les temps d’arrêt. Après avoir reçu un rapport sur la valeur réelle des actifs, un entrepreneur peut prendre une position ferme et bien fondée et exiger de la banque les conditions de crédit qui correspondent réellement à l’état de l’entreprise, s’il s’agit d’un prêt garanti par la propriété. 

Pourquoi évaluer son entreprise

Comment valoriser son entreprise ?

Il est important de noter que plus cette formalité juridique est fiable et étayée par des faits, meilleure sera la position de l’entreprise pour négocier les conditions dans le cas d’une transaction de vente. Lors de l’estimation de la valeur, il convient tout d’abord de prendre en compte des facteurs tels que le type, la forme juridique, l’étendue et l’objet de l’activité commerciale.

Une étape nécessaire pour estimer la valeur d’une entreprise est d’indiquer son objet, car elle doit être utilisée pour sélectionner la méthode d’évaluation appropriée parmi les méthodes disponibles. En pratique, connaître le fonds de commerce d’une entreprise est le plus souvent associé à la réception par le propriétaire d’une offre d’achat de son entreprise. En ce qui concerne les entreprises, il existe également des situations où la préparation d’une évaluation est requise par la loi. C’est le cas pour les acquisitions, les fusions, les transformations de la forme juridique, le rachat d’actions, et bien d’autres. L’entrepreneur sera obligé de déterminer le fonds de commerce également dans certains cas pour vérifier sa solvabilité et garantir une dette.

Théoriquement, il existe de nombreuses méthodes d’évaluation des entreprises, mais toutes ne sont pas adaptées à l’estimation de la valeur des entreprises destinées à la vente. Chaque méthode est basée sur des informations différentes et nécessite des données différentes pour une analyse correcte. L’utilisation d’une seule méthode d’estimation peut ne pas être fiable. La meilleure solution consiste donc à utiliser plusieurs méthodes en même temps.

Les différentes méthodes de valorisation

Le choix de la méthode d’évaluation dépend largement des spécificités de l’entreprise concernée. Parfois, différentes méthodes sont utilisées simultanément pour obtenir une image plus complète et adapter le plan d’action à un cas spécifique.

Méthode d’actualisation des flux de trésorerie disponibles

En appliquant cette méthode d’évaluation, l’expert détermine les flux de trésorerie nets futurs et calcule un taux d’actualisation. Elle est applicable dans les situations où la méthode de capitalisation directe ne fonctionne pas. Elle est également adaptée si les affaires sont saisonnières ou s’il y a des raisons de croire que les revenus seront instables. Selon la méthode des flux de trésorerie actualisés, la valeur d’une entreprise est basée sur les flux de revenus futurs. Cette méthode s’effectue en sélectionnant un taux de capitalisation ou d’actualisation adapté aux risques. Ce taux est ensuite utilisé pour déterminer la valeur des flux de trésorerie attendus dans les affaires.

Le taux d’actualisation est un facteur utilisé pour convertir les paiements ou les recettes futures en valeur actuelle. Autrement dit, le taux d’actualisation est utilisé pour déterminer le montant qu’un investisseur paierait aujourd’hui pour un actif d’investissement afin de recevoir un revenu à l’avenir. Cette méthode est considérée comme la meilleure car elle montre combien d’argent l’entreprise peut réellement générer à l’avenir.

La méthode ne pénètre pas dans les éléments individuels de la propriété, mais présente la capacité de l’entreprise à générer des revenus pour ses propriétaires. Le principal inconvénient de cette méthode est sa grande complexité. L’élaboration d’une telle valorisation fiable est associée à une grande quantité de travail. Elle requiert la préparation de modèles détaillés et de prévisions financières.

Méthode patrimoniale d'évaluation d'une entreprise

Méthode patrimoniale d’évaluation d’entreprise (méthode de l’actif net ajusté)

L’application de cette méthode est basée sur l’hypothèse que l’entreprise fait partie du patrimoine du propriétaire. Pour connaître sa valeur, il suffit d’en déduire le passif, et le montant restant sera le montant du bien. Cette méthode est le plus souvent utilisée pour les petites entités. Dans ce cas, l’actif et le passif extérieur de l’entreprise sont évalués. L’approche patrimoniale dans l’évaluation de l’entreprise considère le coût en termes de coûts encourus.

Pour ce faire, la juste valeur marchande de chaque actif est d’abord évaluée, puis la valeur actuelle des passifs est déterminée et enfin, la valeur actuelle de tous ses passifs est soustraite de la juste valeur marchande de l’actif total de l’entreprise. Le résultat indique la valeur estimée des capitaux propres de l’entreprise.

La méthode de l’actif net est appliquée lorsqu’une entité possède d’importantes immobilisations corporelles et qu’il est prévu qu’elle soit en continuité d’exploitation. Il est conseillé d’utiliser la méthode de l’actif net s’il est impossible de prédire le résultat d’exploitation de l’entreprise avec un degré élevé de précision, mais qu’en même temps, la société dispose de bons actifs financiers et corporels. Lors du calcul selon la méthode patrimoniale, les perspectives de développement de la société ne sont pas prises en compte.

La méthode de valorisation patrimoniale est l’une des plus simples et des plus abordables. Cependant, elle a un inconvénient. Elle est basée uniquement sur des données historiques, sans tenir compte des valeurs futures. L’évaluation par la méthode de l’actif net ajusté sous-estime généralement la valeur de l’entreprise. Par exemple, elle ne tient pas compte de la valeur des contrats et des connaissances des employés. De même, elle ne tient pas toujours compte de la valeur des marques.

Estimer la valeur d’une entreprise par une approche comparative

L’approche comparative de l’évaluation d’une entreprise suppose que sa valeur est déterminée par le montant auquel elle peut être vendue en présence d’un marché suffisamment mûr. En d’autres termes, la valeur la plus probable de l’entreprise évaluée peut être le prix de vente réel d’une entreprise similaire, ce prix étant fixé par le marché. Le principal avantage de l’approche comparative est que l’expert se concentre sur les prix réels d’achat et de vente d’entreprises similaires. La méthode reflète réellement l’offre et la demande pour l’entreprise évaluée, puisque le prix la valeur estimée tient compte de la situation du marché de vente d’entreprises.

Collecte d’informations fiables

Pour déterminer la valeur d’une entreprise à l’aide d’une approche comparative, des informations fiables sur les transactions d’achat et de vente d’entreprises et des informations financières fiables sur les entreprises vendues sont nécessaires. L’évaluation par comparaison a ses limites. L’approche comparative de la valorisation ne prend pas en compte les perspectives d’évolution de l’entreprise à évaluer. Il est donc conseillé d’utiliser cette approche pour évaluer les entreprises qui ont atteint un bénéfice stable, et pour lesquelles on peut supposer que dans un avenir prévu de manière réaliste, leurs activités ne seront pas interrompues.

Critères de comparaison

Cette méthode repose sur la comparaison d’une entreprise donnée avec une autre, de profil et de taille similaires. Il est très important que les valeurs individuelles soient similaires pour les deux entreprises. Cela signifie qu’elles doivent répondre aux mêmes critères :

  • Opérer dans le même secteur d’activité ;
  • Avoir un volume de ventes similaire ;
  • Avoir une rentabilité similaire ;
  • Etre au même stade de développement.

Indicateur de référence

Si une contrepartie est trouvée pour estimer la valeur de l’entreprise, il reste à déterminer l’indicateur de référence. Ensuite, les données sélectionnées doivent être multipliées par les valeurs de ces indicateurs. La méthode comparative est le plus souvent utilisée pour les grandes entités, car dans leur cas, il est plus facile de trouver une contrepartie appropriée. Pour les petites entreprises, il s’agit d’une tâche beaucoup plus complexe et il est généralement plus difficile d’obtenir toutes les données requises.

​La méthode de rendement de valorisation d'une entreprise

La méthode de rendement

L’approche par le rendement repose sur le principe de comptabilisation des revenus projetés. Appliquer cette approche est pertinent si la valorisation d’une entreprise est réalisée dans le but de la revendre ou d’attirer des investisseurs. L’évaluation de l’activité d’une entreprise selon l’approche par le rendement est effectuée sur la base du résultat d’exploitation de l’entreprise, ces avantages économiques que le propriétaire reçoit de la propriété de l’entreprise. Cette évaluation est basée sur le principe qu’un acheteur potentiel ne paiera pas plus pour une part dans une entreprise qu’elle ne peut générer de revenus futurs.

Prendre en compte l’évolution de la valeur de la monnaie

L’évaluation des revenus futurs de l’entreprise est faite en tenant compte du facteur de variation de la valeur de l’argent au fil du temps. Le revenu reçu à l’heure actuelle a une plus grande valeur pour l’investisseur que le même revenu qui sera reçu dans l’avenir. La valeur totale de l’entreprise est calculée comme la somme des flux de revenus des activités commerciales au cours de la période de prévision, normalisée au niveau des prix actuels, plus la valeur de l’entreprise au cours de la période postérieure à la prévision.

Tenir compte de l’évolution future de l’entreprise

L’approche par les revenus est utilisée dans les cas où il est possible de se faire une idée du développement futur de l’entreprise. L’évaluation par l’approche des revenus implique la construction d’une prévision de revenus. Cependant, le principal problème auquel sont confrontés les évaluateurs est l’estimation correcte des revenus futurs de l’entreprise. Il est important dans ce cas de ne pas se fier aux données issues des analyses, souvent trop optimistes.

La base principale pour effectuer l’évaluation doit être des données fiables obtenues à partir d’une analyse approfondie des sources de revenus de l’entreprise, du marché sur lequel l’entreprise opère et des tendances dominantes. Les prévisions présentées doivent être fondées sur des données réelles et des hypothèses réalisables. Il est important de noter que, selon les experts, les prévisions de revenus, en supposant la poursuite de l’activité commerciale pendant une durée illimitée, devraient couvrir la période précédant la phase de pleine maturité des activités d’exploitation.